LA INYECCIÓN DE DINERO DEL BCE

Desde marzo de 2015 el BCE esta inyectando dinero en la economía de la Zona Euro comprando Deuda Pública. En la actualidad la inyección es de 80.000 millones de euros mensuales. El objetivo, incrementar la inflación hasta alcanzar una cifra cercana al 2%. Recordemos que el BCE se creó en sus inicios con la única finalidad de controlar la inflación.

En su reunión de este pasado jueves 20/10 el BCE no ha anticipado acontecimientos futuros  y todas las expectativas sobre un cambio en el actual programa de compra de bonos quedan para la reunión del próximo 8 de diciembre. El presidente del BCE, Mario Draghi, ha asegurado en rueda de prensa que el consejo del BCE no ha hablado ni de rebajar el tipo de la facilidad de depósito, ahora en el -0,4%, ni de iniciar una reducción en el volumen mensual de las compras que, en todo caso, y llegado el momento, en ningún modo se abordaría de manera abrupta.

¿Cuales fueron los motivos de esa fuerte inyección ? 

Europa no crecía y por varias razones una de ellas es que los consumidores no están muy animados a comprar debido al pesimismo y al desempleo. Eso repercute en los comercios, que tienen que bajar sus precios para atraer clientes. Pero como los clientes siguen sin entrar, entonces, los comerciantes disminuyen los pedidos a las empresas, las cuales, ante la falta de ventas, tienen que despedir trabajadores.

Lo cual genera más incertidumbre pues un desempleado no tiene muchas ganas de entrar en una tienda a comprar. Las tiendas bajan más los precios. Los consumidores esperan a ver si los bajan aún más. Los precios continuarán bajando hasta que las economías se paralicen . La prueba de que vamos por mal camino es que el IPC europeo cerró en negativo en 2014 por primera vez en muchos años: -0,2%. Deflación.

Aquí es donde entra el Banco Central Europeo. Inyectando dinero en la economía. Eso se hace comprando bonos o letras del tesoro a los estados. Como hace cualquier inversor. Pero en este caso, a lo grande.

Cuando se inyectan 80.000 millones de euros al mes hay exceso de euros. Cuando hay exceso de algo, baja el precio de ese producto. En este caso, el euro.

Al bajar el precio del euro frente al dólar, los productos europeos son más baratos a escala internacional.

Al ser más baratos, los chinos, argentinos, norteamericanos querrán comprar más productos europeos como coches alemanes o vino español.

Si las empresas europeas venden más, pueden crear puestos de trabajo.

Al crearse puestos de trabajo, habrá más dinero para gastar en comercios y se reanimará el consumo.

Pero también surge el efecto contrario: las importaciones de productos de fuera de Europa (vinos chilenos o fresas marroquíes) serán más caras.

Al ser más caros los productos importados, presionarán sobre los precios en general y se creará inflación.

La inflación es lo que necesitamos para salir de la temida deflación.

Desde marzo de 2015, algo se ha conseguido, pero no mucho. El IPC Armonizado de la Union Europea a Septiembre de 2016 es del 0,4% interanual, según datos de Eurostat.

Cuando el BCE cambie su política actual, los estados tendrán que financiarse a tipos de interés que recojan la prima de riesgo que le solicitará cualquier inversor. Una mínima normalización de los tipos de interés aumentará de forma considerable el coste del servicio de la deuda, es decir, el pago de intereses. Teniendo en cuenta los compromisos de limitación del déficit público, dichos gastos adicionales se deberán recortar de otras partidas, asistiendo a una nueva fase de recortes. No hacerlo así, aumentando el déficit público y por tanto el nivel de deuda pública, emitiendo más deuda pública para pagar intereses sólo agrandaría el problema.

Los tipos de interés negativos en los bonos soberanos son el síntoma más evidente de que la situación actual es anormal, y tal como sucedió en el sector inmobiliario pueden transcurrir años hasta que nos demos cuenta y estalle la burbuja.